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机构三季度股票池:“完美前视”只是神话吗?

2019-11-11/ 满城新媒体/ 查看: 214/ 评论: 10

摘要原标题:机构三季度股票池:“完美前视”只是神话吗?就像双曲线与坐标轴,永远无法抵达,但可以尽量接近跟

原标题:机构三季度股票池:“完美前视”只是神话吗?

就像双曲线与坐标轴,永远无法抵达,但可以尽量接近

跟在镰刀后面的韭菜,也是韭菜

不想做镰刀的韭菜不是好韭菜。即使平凡的韭菜,也期待着不被猛烈收割,安稳地度过韭生。由此产生了一种流派,希望“站在巨人的肩膀上”,跟随机构和大佬进行投资。

“只要镰刀挥得好,没有韭菜割不了”图:百度百科

然而现实是,跟随在巨人后面,往往不会“登高望远”,反而会陷入他们的阴影。巨人们有时间和阅历的积累,有强大的风控能力,还有足够的团队支持,可以快速做出调整。跟随者们则不然,大多数情况不仅无法事半功倍,还会落得东施效颦的下场。

跟在镰刀后面,改变不了韭菜的本质。整个逻辑的悲哀之处就在于,自以为爬上了巨人的肩头,其实只是巨人们过去形态的虚幻投射,如同沙上高楼,总有崩溃的一天。

其实,真正的巨人们早已甩开了追随者无数个身位。申万宏源近期研究显示,在假设完全知晓下一阶段基金持仓的情况下(即“完美前视”),公募基金的重仓股变动和其季度表现高度正相关。减仓即跌,加仓即涨;减仓多的跌得多,加仓多的一直涨。如果能够读懂大佬的心并同步操作,简直可以躺着赚钱。

但这种想法只能存在于投资者的美梦中。现实中加仓的操作有可能是追高,减仓则大多是因为回撤太多被迫离场。即使对并不存在的“完美前视者”而言,实际收益也不会如此漂亮。

更为残酷的是,机构的季度报告只会呈现他们在季度末的持仓状况,而且一般在季度结束后的十五天才发布。到那时,机构持仓所包含的信息价值大幅衰减,甚至基本为零。

“完美前视”状态下,机构重仓股的信息比率(IC,判断因子值对下期收益率的预测能力)高达53.05%。但到了季度结束及季报披露后,信息比率只有-0.32%和0.79%,增持基金加仓的股票,反而可能得到负收益。这种状态下跟着机构买买买,和闭着眼睛随机选股有什么区别呢?

我们统计了三季度各类机构(公募/私募/社保/QFII)持仓情况,上图为至少被两类机构持有并且三季度涨幅在前十位的个股。这些股票在三季度后(统计至11月8日,下同)表现基本不尽人意,甚至三季度涨幅前三的三只股票又包揽了跌幅前三。

“对不起,不能?!?/p>

世上只有一个巴菲特,也只有一个段永平。盲目追随自然会给人一种“价值投资门徒”的虚幻满足感,事实上不知不觉早已成为了自己所不齿的投机者。不仅损失了钱财,还在诱惑中丢掉了初心,是之谓“走火入魔”。

三心既不有,万象复明谁

“十五日已前,过去心不可得。十五日已后,未来心不可得。

正当十五日,现在心不可得。三心既不有,万象复明谁?!?/p>

这首偈语所写的或许正是投资者面对机构持仓信息的心态。季度结束后十五日披露的报告不存在有效信息,就算季度结束的当日得到仓位,也不能保证未来的收益。既然抓到的都只是幻影,这些信息有什么用呢?

统计学理论表明,在方法相同的情况下,样本量越大,得出的结论则越接近实际。A股市场三千多家上市公司,以及与之相对应的各类机构,正好为寻找规律提供了空间。

以多机构持股为例,我们统计了三类机构持股的个股,其近期表现就远优于纯粹以涨跌幅统计的股票。各类机构持仓风格各异,但这些股票同时被重仓,可被视作成长性较好且持有风险相对较低。

在热门机构持股中,专用设备制造业和医药制造业最受机构欢迎,二者合计占到近一半?;?、电气机械制造和化工行业也受到较多关注。

寻找共性之外,关注机构新进股票也是一种可参考的方式,新进股票可被视作机构在建仓的初期,仔细发掘仍能找到一些投资机会。

我们统计了三季度各类机构新进持股且持股数量较少的前三位(剔除科创板个股),从近期涨跌来看,整体表现不如多机构持仓。但其中也有如恒林股份、深信服、旭升股份等表现较好的个股。

机构持仓的正确打开方式

以上只是对机构持股的简单分析,我们可以看到,大量机构的股票池聚合在一起,是一座储量丰富同时开挖难度极高的矿藏。如果能根据当时情境推演机构偏好及选股风格,结合未来市场走势选出优质个股,将对投资起到极大帮助。

我们目前对机构三季度持仓做了初步统计,运用公司行业、毛利净利率、机构规模、机构增减仓幅度、区间涨跌幅、营收利润等多个指标进行筛选,供读者免费交流使用。

点击下载

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